不動産や再生可能エネルギーなどのアセットを証券化するGKTKスキームでは、投資家は「匿名組合契約（TK契約）」を通じて出資を行います。このとき、出資持分（TK持分）を第三者に譲渡できるかどうかは、契約設計と投資家管理にお […]

資産証券化やファンドスキームで多用される匿名組合契約（TK契約）は、日本の商法に基づく出資契約形態のひとつです。GKTKスキームにおいても、投資家（TK出資者）が合同会社（GK）に出資する際の基本契約として使われます。 […]

GKTKスキームにおいて、証券化の受け皿となるSPC（特別目的会社）として合同会社（GK）が利用されることは一般的ですが、その際にしばしば議論になるのが、「GKの資本金はどの程度に設定すべきか？」という点です。 会社法上 […]

資産証券化のストラクチャーを設計する際、しばしば候補となるのが「特定目的会社（TMK）」と「一般社団法人型SPC」です。どちらも倒産隔離性の確保を前提としたスキーム設計に利用されるものの、制度的な位置づけ・設立要件・利用 […]

資産証券化のスキームとして用いられるTMK（特定目的会社）は、「金融商品取引業の登録を受けなくても投資家から資金調達ができる」と誤解されることがあります。しかし、それは極めて限定された法制度の特例に基づくものであり、誰で […]

資産の証券化やファンド組成の実務では、「SPC（特別目的会社）」という言葉が頻繁に登場します。中でも、GK-TKスキームで使われる合同会社（GK）は、実務上の代表的なSPCです。本稿では、SPCとはそもそも何か、GKをS […]

不動産や再生可能エネルギー設備の証券化でよく使われるGK-TKスキームですが、「このスキームを使うだけであれば登録はいらないのでは？」という誤解がしばしば見受けられます。 本稿では、GK-TKスキームにおいてなぜ第二種金 […]

不動産や再エネ設備などの資産証券化において、投資家保護とスキームの安定性を確保するために不可欠な概念が「倒産隔離（bankruptcy remoteness）」です。とりわけGKTKスキームでは、合同会社（GK）を利用す […]

GK-TKスキームにおいて、匿名組合契約（TK）の持分を出資対象とする場合、その勧誘や募集行為には金融商品取引法上の規制が及びます。特に重要なのが、第二種金融商品取引業の登録が必要な行為か否か、誰に対して勧誘できるのかと […]

GK-TKスキームを用いた不動産証券化では、実務上、多くのケースで「現物不動産」ではなく「信託受益権」が投資対象とされています。本稿では、信託受益権が選ばれる理由、制度的な背景、税務・登記・流動性の各観点からのメリットを […]